白酒業(yè)分化加劇兩酒企逆勢虧損

近期，多家白酒上市公司發(fā)布2017年業(yè)績預告，整體呈現(xiàn)出復蘇回暖態(tài)勢。對于業(yè)績預增的原因，多家酒企都歸結為2017年白酒行業(yè)景氣度的持續(xù)改善。與此形成鮮明對比的是，皇臺酒業(yè)和青青稞酒卻業(yè)績慘淡，成為白酒上市公司中僅有的兩家預告虧損企業(yè)。

創(chuàng)意圖片/新京報記者王遠征

分析認為，這兩家企業(yè)自身經(jīng)營存在諸多問題。而逆勢虧損的背后，也體現(xiàn)出白酒市場兩極分化加劇的新趨勢，即一線白酒品牌全面復蘇，大量二、三線酒企仍處境艱難。

皇臺酒業(yè)恐遭第四次“ST”

在白酒上市公司業(yè)績一片向好之時，上市17年的皇臺酒業(yè)近期發(fā)布2017年業(yè)績預告，預計全年虧損1.2億元-1.4億元。新京報記者梳理發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是皇臺酒業(yè)第四次連續(xù)兩年出現(xiàn)業(yè)績虧損。

財報顯示，皇臺酒業(yè)2002年、2003年分別虧損1190萬元、1.16億元；2007年、2008年連續(xù)虧損5083萬元、5881萬元；2013年、2014年連續(xù)虧損2930萬元、3929萬元。2015扭虧為盈后，皇臺酒業(yè)2016年再次虧損1.27億元。

對于2017年度繼續(xù)虧損的原因，皇臺方面總結為“銷售不振，市場低迷”。此外，先前數(shù)名自然人股東起訴皇臺酒業(yè)的“證券虛假陳述責任糾紛案”，根據(jù)法院一審判決結果，皇臺酒業(yè)需支付賠款，因此全額計提了預計負債，致使營業(yè)外支出增加。

與此同時，皇臺酒業(yè)在對公司庫存商品、財務狀況進行盤點和清查時，發(fā)現(xiàn)庫存成品酒出現(xiàn)嚴重虧庫6700萬元。經(jīng)調查，這其中存在相關人員涉嫌嚴重經(jīng)濟犯罪，涉案金額高達億元以上。

皇臺酒業(yè)坦承，因公司2016年度凈利潤為負值，2017年度未經(jīng)審計凈利潤預計仍為負值，預計公司股票將被實施退市風險警示(*ST)。而這也將是皇臺酒業(yè)上市以來的第四次“戴帽”。

實際上，此前皇臺酒業(yè)曾以轉換主業(yè)尋求自救。2017年8月，皇臺酒業(yè)宣布計劃涉足幼兒教育產(chǎn)業(yè)，“通過拓展新業(yè)務改善持續(xù)經(jīng)營能力，改善公司的資產(chǎn)質量，培育新的經(jīng)濟增長點”，但這一轉型并不被外界看好。

分析認為，白酒與幼兒教育行業(yè)毫不相關，如果沒有相關技術與管理運營經(jīng)驗，短時間內很難成功。此外，皇臺酒業(yè)自身主業(yè)經(jīng)營不善已暴露其內部管理存在諸多問題，在虧損情況下籌集拓展新業(yè)務的資金將是一大難題。

中酒網(wǎng)成青青稞酒最大拖累

業(yè)績同樣不爭氣的還有青青稞酒。其日前發(fā)布2017年度業(yè)績預告修正公告，預計全年虧損8500萬元-1.1億元，一改此前三季報中的預計全年盈利1億元-1.5億元。青青稞酒此次業(yè)績預告“大變臉”，也引發(fā)了業(yè)內關注。

針對業(yè)績預虧，青青稞酒相關負責人此前向新京報記者表示，收購中酒時代形成的商譽將全額計提商譽減值、部分青稞酒產(chǎn)品銷售政策調整及迭代、品牌渠道費用上漲，是導致青青稞酒年度凈利虧損的主因。

而青青稞酒披露的信息卻顯示，其此前收購的中酒網(wǎng)已成青青稞酒大幅虧損的最主要原因。2017年，青青稞酒收購中酒時代形成的商譽減值達1.79億元。如果剔除中酒網(wǎng)的業(yè)績影響，青青稞酒2017年度歸屬上市公司股東的凈利潤將為7000萬元-9500萬元。

業(yè)內分析認為，青青稞酒曾試圖通過開發(fā)新產(chǎn)品，收購中酒網(wǎng)等其他業(yè)務，以及大幅增加廣告投入等扭轉頹勢。但事實上，中酒網(wǎng)的虧損并未扭轉青青稞酒業(yè)績，反而成為其業(yè)績下滑的一大拖累。“青青稞酒的失誤在于盲目進入了不擅長的領域。傳統(tǒng)企業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)看起來很美好，也給資本市場講了一個好故事，但卻埋下了巨大隱患。”

對于青青稞酒的主業(yè)，中國食品產(chǎn)業(yè)評論員朱丹蓬認為，青青稞酒目前發(fā)展面臨兩大硬傷：一是青稞酒特有的口感使其只能偏安一隅，很難走向全國市場；另一點是它的區(qū)位劣勢，在較為偏遠地區(qū)，經(jīng)營理念和資訊等相對落后，也制約了自身發(fā)展。

■分析

白酒市場分化加劇

在皇臺酒業(yè)和青青稞酒逆勢虧損的背后，是整個白酒市場的分化加劇。

白酒營銷專家晉育鋒認為，目前白酒企業(yè)業(yè)績增長是結構性的，實質是以茅臺為首的一線高端白酒品牌的復蘇，而這些企業(yè)都經(jīng)過了歷史積累和時間積淀。同時，仍有大量區(qū)域性酒企和二三線酒企處在艱難發(fā)展中。

還有業(yè)內分析認為，未來30億-40億規(guī)模的省級白酒可能會出現(xiàn)搖擺、甚至坍塌，降級為區(qū)域性白酒。白酒營銷專家蔡學飛則透露，目前不少有一定知名度的酒企處境艱難，庫存壓力大，動銷不暢，貨物積壓，而眾多不知名的小型酒企處境就更加艱難。

2017年，以茅臺、五糧液為代表的高端白酒呈現(xiàn)出量價齊升的全面回暖景象，在市場上甚至一度供不應求。

貴州茅臺日前發(fā)布的業(yè)績預告顯示，其2017年凈利潤與上年同期相比將增加97億元左右，同比大幅增加約58%。2017年度股價也實現(xiàn)了翻倍增長，并于2018年1月中旬市值一度突破萬億。

五糧液2017年前三季也實現(xiàn)營收219.78億元，同比增長24.17%；凈利69.65億元，同比增長36.53%。

在一線白酒全面復蘇的同時，一些區(qū)域性酒企市場形勢依然嚴峻。除皇臺酒業(yè)和青青稞酒逆勢虧損外，金種子酒2017年凈利也預計同比減少800萬元-1300萬元，降幅高達47%-76%。

有業(yè)內人士透露，知名區(qū)域性酒企山東景芝、安徽宣酒等，正面臨著庫存壓力大、產(chǎn)品銷售不暢等問題。據(jù)統(tǒng)計，2017年僅山東和安徽等地就至少有十幾家中小酒企退出市場。

晉育鋒認為，在市場被高端和次高端產(chǎn)品占據(jù)時，中低端品牌轉型突圍將是一個系統(tǒng)工程，需要在自身產(chǎn)品和品牌塑造上進行提升，轉變營銷模式和商業(yè)模式，才可能在市場中保留一席之地。