轉型成效顯現康師傅仍面臨成本壓力

3月20日，康師傅控股發布2017年年度報告，在遭遇成本上漲、市場消費習慣改變、外部競爭壓力加劇等沖擊，經歷近兩年的低迷后，康師傅轉型升級戰略開始顯現成效，保持四個季度實現營收、利潤增長，但仍面臨毛利率下降、成本壓力巨大的挑戰。分析人士指出，對康師傅而言，下一步高端市場仍需努力，未來仍充滿挑戰和不確定性。

毛利潤受飲品業務拖累

年報顯示，2017年康師傅控股收益同比上升6.07%至589.54億元人民幣。2017年本集團股東應占溢利同比上升56.59%至18.19億元人民幣。雖然營收、利潤均實現增長，但受到白糖、PET粒子和紙材等主要原材料價格上漲的影響，全年毛利率同比下降1.86個百分點至29.41%。

分產品來看，2017年方便面事業收益為226.2億元人民幣，同比增長4.91%。2017年方便面事業股東應占溢利同比增長27.34%至14.91億元人民幣。飲品事業整體收益為347.54億元人民幣，同比增長6.96%，2017年飲品事業股東應占溢利同比增長121.81%至8.44億元人民幣。

康師傅表示，在消費分層、原材料上漲的背景下，集團持續既定的轉型升級策略，2017年展開供給側改革，通過輕資產與資產期內通過輕資產與資產活化、組織扁平化等方式，節約資本支出。在產品方面，繼續執行多價格帶策略，在鞏固大眾市場的同時，著眼服務崛起的中產階級；在管理方面，強化品牌并布局新渠道，精準管控費用，嚴格貫徹高品質食品安全標準，持續做好人才管理等，持續引領行業升級。

分析人士指出，康師傅控股和方便面、飲品事業的收益與股東應占溢利穩中有升，但毛利潤下滑的情況下，成本管控和費用控制仍需加強。興業證券分析指出，面對原物料的價格處于高位，短期仍將繼續受壓的情況下，公司未來應持續發力產品組合優化調整升級策略，加強費用控制。如果公司持續推行現金為王、善控資本支出的策略，預計將帶來穩定現金流入。

原材料成本拖累毛利率下滑

在經歷了2013年至2016年的方便面需求量連續下滑后，方便面行業迎來企穩回升跡象。尼爾森的數據顯示，2017年方便面市場整體銷量略微增長0.3%，銷售額增長3.6%。目前，高端方便面市場快速增長。中國食品科學技術學會理事長孟素荷曾指出，方便面行業加速轉型，產品創新、消費升級、調整價格這三大因素共同拉升方便面行業止跌回暖，有效實現了產業鏈的價值提升。

在這一背景下，康師傅旗下主打高端市場的熬制高湯產品銷售趨勢良好。康師傅表示，2017年方便面事業貫徹集團的多價格帶產品策略，鞏固高價面、發展高端面。雖然面粉、棕油及紙材等主要原材料價格仍處于高位，但持續透過優化產品組合及銷量提升，方便面毛利率與去年基本持平，為28.79%。2017年，按銷量計算，康師傅的市場份額為44.2%，按銷售額計算，為50.6%，均居第一位。

雖然方便面業務有起色，但以往扮演“業績發動機”角色的飲料業務卻出現增長不力。在飲品方面，2017年飲品事業整體收入占集團收益的58.95%。同樣受到原材料上漲影響，2017年飲品毛利率同比下降3.14個百分點至29.82%，拖累了整體毛利率。雖然康師傅憑借“冰紅茶”“綠茶”等系列產品，繼續保持茶飲料市場第一的地位，但飲用水、果汁，2017年第四季度銷售額卻出現20.17%、11.84%的同比大幅下滑。

對此，康師傅表示，2018年原物料價格持續上漲、宏觀政策調整帶來多重挑戰，未來公司將繼續以消費者需求為中心，持續通過新品研發、產品升級、配方精進、包裝優化等方式強化市場占有率。