10月15日,*ST賢成召開了臨時(shí)股東大會(huì),以現(xiàn)場和網(wǎng)絡(luò)投票的方式對不久前公布的重組計(jì)劃進(jìn)行了審議。投票結(jié)果顯示,合計(jì)超三分之二的股東贊成青海春天借殼*ST賢成。這意味著,以“極草”為主要賣點(diǎn)的青海春天將登陸中國股市,而近年來麻煩層出不窮的“垃圾股”賢成礦業(yè)借此變身為“蟲草第一股”。

不過,作為賢成的“聯(lián)姻”方,青海春天雖身家不菲,卻是非不斷。其主打產(chǎn)品“極草”在帶來數(shù)十億營收的同時(shí),也屢屢因產(chǎn)品功效、身份合法性等問題為公司招來詬病。青海春天的春天能否持續(xù)?*ST賢成的春天是否真正到來?

攀上“蟲草”　賢成麻雀變鳳凰

停牌一年多的*ST賢成,終于在國慶長假前的最后一個(gè)交易日得以“復(fù)活”,并帶來了令市場猜測多時(shí)的重組預(yù)案。

公司發(fā)布的重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告表示,擬掛牌出售其全部經(jīng)營性資產(chǎn),同時(shí)擬以8.01元/股的價(jià)格非公開發(fā)行4.89億股,購買西藏榮恩等持有的青海春天藥用資源科技利用有限公司(以下通稱“青海春天”)99.8%的股份。該部分股份估值約為39.2億元。

某醫(yī)藥行業(yè)觀察人士告訴記者,青海春天借殼賢成,對賢成來說是一場“及時(shí)雨”。“目前國內(nèi)上市公司里還沒有一家是以蟲草作為主業(yè)的,但不少上市公司都在往這個(gè)概念上靠。佐力藥業(yè)、西藏藥業(yè)目前都已經(jīng)有這方面的布局。可以說純正的冬蟲夏草股對于醫(yī)藥板塊而言還是稀缺標(biāo)的。”

這意味著,此次青海春天若成功借殼賢成,將成為第一只冬蟲夏草股。賢成將依靠這次重組得以“揚(yáng)眉吐氣”。或是受益于“蟲草第一股”概念的帶動(dòng),*ST賢成自9月30日復(fù)牌以來接連漲停。

資料顯示,青海春天成立于2004年,為青海省重點(diǎn)高科技及產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為“青藏高原天然珍稀資源的精致利用與可持續(xù)發(fā)展”,擁有冬蟲夏草產(chǎn)品的全國推廣銷售網(wǎng)絡(luò)。

對于這次資產(chǎn)重組案,*ST賢成公告表示,通過此次發(fā)行股份購買資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)上市公司主營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型,“可以從根本上改善公司的經(jīng)營狀況,提高公司的資產(chǎn)質(zhì)量,增強(qiáng)公司的持續(xù)盈利能力和長期發(fā)展?jié)摿?從而提升公司價(jià)值和股東回報(bào),也能在一定程度上促進(jìn)資本市場的穩(wěn)定。”

密集廣告投放,打造奢侈品形象

對資本市場來說,“青海春天”并非一個(gè)耳熟能詳?shù)拿?但其明星產(chǎn)品“極草”,因那句在各大媒體狂轟濫炸的廣告詞而幾乎家喻戶曉——“冬蟲夏草,現(xiàn)在開始含著吃”。

自2009年“極草”面世以來,公司連年為這一產(chǎn)品進(jìn)行大手筆的營銷。在戶外廣告、平面媒體及各大衛(wèi)視乃至央視黃金時(shí)段頻頻亮相的“極草”,讓“含著吃的冬蟲夏草”很快為人熟知。

據(jù)恒高傳媒機(jī)構(gòu)2012年對極草廣告投放的調(diào)查顯示,投放總量為21660萬元。高密度廣告轟炸策略“砸”出了一個(gè)商業(yè)神話:數(shù)據(jù)顯示,2010至2012年,極草的銷售額增長驚人,從1.6億元飆升到12億元,又躍至50億元。極草問世以前一直默默無聞的青海春天,依靠這一款產(chǎn)品迎來“春天”。

經(jīng)過幾年時(shí)間的廣告包裝,極草的“奢侈品”形象深入人心。“極草”的發(fā)明人、青海春天總經(jīng)理張雪峰曾公開表示,極草的目標(biāo)客戶群,定位在“家庭流動(dòng)凈資產(chǎn)一千萬元以上”群體。

10月15日下午,記者來到了位于西城區(qū)某百貨商場的“極草”專賣。裝潢精致的專柜區(qū)域面積大約20平米,區(qū)域內(nèi)只陳列著7款產(chǎn)品,皆用木盒盛裝,外加以透明玻璃鐘罩封蓋,乍看如同文物。產(chǎn)品以最低端的3000多元起步,最為高檔的一款極草“至尊含片”約28克,標(biāo)價(jià)29888元。

記者觀察到,在近一個(gè)小時(shí)里該柜臺(tái)幾乎無人問津,售貨員顯得百無聊賴。她告訴記者,因?yàn)樯蟼€(gè)月(9月份)中秋節(jié)送禮需求較多,所以銷售情況不錯(cuò),進(jìn)入十月份之后生意明顯回落。“送禮我們一般都向顧客推薦至尊含片,”售貨員告訴記者,29888元的至尊含片送領(lǐng)導(dǎo)最合適。“送別的東西顯示不出檔次,我們的極草是這兩年比較流行的奢侈品,天天播廣告,人們都知道。送這個(gè)有誠意。”

根據(jù)披露的青海春天財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),主打產(chǎn)品“極草5X冬蟲夏草”平均毛利率維持在40%左右;公司用于渠道建設(shè)和廣告投放的銷售費(fèi)用在整個(gè)費(fèi)用當(dāng)中占比最高,在18%上下。

被指夸大宣傳,極草既非藥品也非保健品

從青海春天目前的營收構(gòu)成來看,“極草”幾乎是其唯一命脈。2014年上半年,公司來自極草的收入達(dá)10.2億元,占公司上半年總營收的95%以上。

然而就是這唯一的明星產(chǎn)品,自問世以來一直備受詬病。其產(chǎn)品宣揚(yáng)的保健效果屢次遭到來自醫(yī)藥專業(yè)人士的指控。媒體先后對其“三無產(chǎn)品”、“違法宣傳”等問題進(jìn)行過質(zhì)疑。在青海春天以往的宣傳中,極草以“調(diào)節(jié)免疫”、“降低疾病發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)”及對惡性腫瘤、糖尿病有“輔助醫(yī)療作用”而成為一種神奇的存在,這一宣傳方式招致媒體對其“夸大宣傳”的抨擊,并遭到專業(yè)打假人士的舉報(bào)。

記者在極草柜臺(tái)翻閱其產(chǎn)品宣傳資料發(fā)現(xiàn),目前極草的宣傳資料中仍然有對產(chǎn)品效果的描述。售貨員表示,這一宣傳材料屬于內(nèi)部資料。

值得注意的是,作為近幾年聲名鵲起的奢侈品,極草的身份卻一直是個(gè)尷尬。由于政策的不斷變化,極草的身份在“食品”、“保健品”、“中藥飲片”門前來回逡巡,卻一直未能推開其中的任何一扇門。

直到2013年,青海春天才獲得了“冬蟲夏草用于保健食品試點(diǎn)企業(yè)”資格,極草本身則獲批為“試點(diǎn)產(chǎn)品”。也就是說,售價(jià)動(dòng)輒逾萬元的極草,目前既非保健品,也非藥品,其身份尚為“試點(diǎn)產(chǎn)品”。

青海春天方面表示,目前公司處于“轉(zhuǎn)換為保健品生產(chǎn)企業(yè)的過渡期,同時(shí)也是監(jiān)管層面對本企業(yè)的考察期”。若能順利取得保健品頭銜,極草此前屢被詬病的身份問題將得以解決。

“試點(diǎn)期長達(dá)5年,參照此前關(guān)于冬蟲夏草的政策不斷變化的情況,這5年內(nèi)一切都還有變數(shù)”。前述醫(yī)藥行業(yè)觀察人士稱。

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重組雙方都有“前科”

10月16日,*ST賢成工作人員告訴新京報(bào)記者,15日股東大會(huì)的決議是最終投票結(jié)果,相關(guān)材料目前已經(jīng)遞交,能否生效還要等待證監(jiān)會(huì)審批。

這一方案能否在監(jiān)管層順利通過成為新的問題。證券市場分析人士認(rèn)為,*ST賢成和注入方青海春天歷史上都存在“不良記錄”,監(jiān)管層能不能慷慨放行尚不確定。

無論青海春天借殼*ST賢成上市是否能夠持續(xù)長久利好,僅就目前來看,青海春天的注入,讓*ST賢成暫時(shí)逃離退市危局。

數(shù)據(jù)顯示,*ST賢成2013年凈資產(chǎn)為-3423.85萬元,營業(yè)收入416.75萬元。根據(jù)規(guī)定,如果公司2014年凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù),或營業(yè)收入低于1000萬元,公司將被暫停上市。

作為此次被借殼方,*ST賢成除了在經(jīng)營方面萎靡不振,還曾犯下“不規(guī)矩”的前科:2011年,因*ST賢成違反《上市公司信息披露管理辦法》,上市公司以及包括臧靜濤在內(nèi)的七名高管均受到上交所的公開譴責(zé);2013年6月,證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查*ST賢成再融資欺詐發(fā)行行為,發(fā)現(xiàn)*ST賢成在2009年的非公開發(fā)行購買資產(chǎn)申請過程中,涉嫌報(bào)送虛假發(fā)行申請文件,騙取發(fā)行核準(zhǔn),5億元募資項(xiàng)目被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定造假。除此之外,*ST賢成的負(fù)面事件還包括34億元借款去向不明、涉數(shù)十起訴訟、高管遭證監(jiān)會(huì)警告罰款等。

而另一邊,作為借殼方的青海春天也有著諸多“歷史瑕疵”。

公開資料顯示,青海春天的注冊資本曾多年空缺。2003年4月,該公司在成立時(shí)股東出資不實(shí),直到2007年,股東才對該項(xiàng)資金進(jìn)行了補(bǔ)繳;2004年4月,在股權(quán)轉(zhuǎn)讓未進(jìn)行評估的情況下,青海春天自然人股東肖融將25%的股權(quán)作價(jià)210萬元轉(zhuǎn)讓給了外資企業(yè)川福家具;2007年,西北研究所將其持有的5%青海春天股權(quán)轉(zhuǎn)讓給川福家具,據(jù)報(bào)道,這起國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓未履行審批程序。

有投資者在股吧中表示,對重組成功的結(jié)果保持觀望,“股權(quán)、資產(chǎn)、程序、合法性等方面,都可能成為此次借殼的關(guān)卡。”